自从新经典上市后，图书公司开始陆续启动IPO，读客文化已经于今年6月24日确定招股意向书，并将于近期上市；果麦文化已经于今年2月向证监会提交注册申请。近日，资本市场传来北京磨铁文化集团股份有限公司正式提交招股书的消息。
磨铁创立于2007年，起步于图书业务，这些年来，一直以“好书＝社会价值＋文化价值＋商业价值”的价值观为引领，在图书市场稳步发展，出版了《明朝那些事儿》《盗墓笔记》《诛仙》《后宫•甄嬛传》等一系列图书，并把业务链条延伸到了数字阅读、影视剧策划开发等领域。在招股书中，磨铁将自身定位为一家综合性的文化创意产业集团。
据招股书显示，磨铁下一阶段的发展重点是依托图书业务、数字阅读业务多年来积累的版权资源库和在版权市场的影响力，开展版权全产业链运营，开发覆盖实体出版物、电子书、有声读物、知识付费产品、网络文学、电影、电视剧、网络电影、网络剧集、动漫及衍生品等多种形态的内容产品。
从这一发展战略不难看出，磨铁打破了以往投资者印象中图书公司的单一业务模式，通过图书策划与发行、数字阅读、影视剧策划与开发三块业务形成协同。这也符合内容产业单一业务模式正在发展演变的趋势，只有形成协同的多业务形态，才具备更强的抗风险能力，并在激烈的市场竞争中提升自身的核心竞争力和盈利能力。这意味着更高的天花板和更广阔的价值区间，同时也意味着要面临更多的挑战，磨铁打算怎么做呢？
营收突破8亿元，图书策划与发行业务毛利率稳定
招股书显示，近3年来，磨铁的营业收入呈递增趋势，2020年更是突破8亿元，达到8.82亿元。从营收增长率来看，2019年较2018年增长4%，2020年较2019年增长12%，增速强劲。
表1 磨铁报告期内的主要财务数据（单位：万元）
| 财务指标 | 2020年12月31日/2020年度 | 2019年12月31日/2019年度 | 2018年12月31日/2018年度 |
| 资产总额(万元) | 178061.18 | 166,082.05 | 134834.73 |
| 归属于母公司股东所有者权益(万元) | 100882.08 | 89757.69 | 85807.93 |
| 资产负债率(合并%) | 42.21 | 45.45 | 3585 |
| 资产负债率(母公司)(%) | 48.82 | 44.13 | 30.07 |
| 营业收入(万元) | 88248.27 | 79127.40 | 75797.79 |
| 净利润(万元) | 9338.49 | 4108.81 | 6742.36 |
目前，图书策划与发行是磨铁的主要收入来源，2020年实现营业收入6.81亿元，在主营业务收入中的占比达70%以上。数字阅读业务营收整体占比约10%。影视剧策划与开发业务近3年来营收占比分别为13.84%、5.80%和14.20%。
表2 磨铁报告期内主营业务收入按业务类型划分构成情况（单位：万元）
| 项目 | 2020年度 | 2019年度 | 201年度 | |||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
| 图书策划与发行 | 68134.45 | 77.53 | 6,595.45 | 83.47 | 56203.45 | 74.87 |
| 数字阅读 | 7211.63 | 8.21 | 8412.36 | 10.70 | 8451.73 | 11.26 |
| 影视剧策划与开发 | 12481.06 | 14.201 | 4555.48 | 5.80 | 10392.11 | 13.84 |
| 其他 | 58.25 | 0.07 | 24.05 | 0.03 | 17.38 | 0.02 |
| 主营业务收入合计 | 87885.39 | 100.00 | 78587.34 | 100.00 | 75064.67 | 100.00 |
近3年来，磨铁的图书策划与发行业务的毛利率一直比较稳定，基本保持在40%左右。2018年是38.07%，2019年是40.11%，2020年如扣除新收入准则履约成本的影响，图书策划与发行业务的毛利率为38.21%。
品类齐全、市场占有率高，图书业务稳定增长
磨铁起步于图书策划与发行业务，拥有比较完整的大众图书产品线。据招股书披露，磨铁的图书产品线包括主题出版、原创小说/类型小说、社科文化、文学文艺、心理励志、财经管理、动漫绘本、生活实用、少儿童书等。市场占有率方面，据开卷监测数据，在大众图书公司中，2021年第一季度，磨铁的实洋占有率排名第一。
从产品类别来看，文学类和社科类图书是磨铁的主要优势产品，报告期内，占图书策划与发行收入的比例分别为84.49%、86.68%和84.39%，占比相对稳定。其中，文学类图书主要包括文学文艺、小说、艺术等题材；社科类图书主要包括生活、心理自助、财经、传记、历史地理、学术文化等细分领域；少儿类图书是磨铁的重点发力方向，占图书策划与发行收入的比重增加至10%以上，实现较快增长；漫画类图书作为磨铁持续孵化的优势细分领域，针对独特的二次元表现形式，培育优质动漫类图书，并致力于进一步实现版权衍生品变现，促进版权资源增值。
据开卷统计数据显示，2020 年度，在大众类图书公司中，磨铁整体市场码洋占有率为1.18%，排名第二位，其中社科类码洋占有率为1.69%，排名第二位；文艺类码洋占有率为5.14%，排名第二位；成人绘本漫画码洋占有率为12.64%，排名第三位；新书市场码洋占有率为2.15%，排名第一位；整体市场动销品种数为6936种，排名第三位；新书品种数为541种，排名第二位。
磨铁自成立以来，便有出版界“造星工厂”的称号，策划出版了一系列具有影响力的超级畅销书。“《诛仙》《盗墓笔记》《明朝那些事儿》《后宫•甄嬛传》等每一部作品都是所在领域的开先河之作”，当年明月、南派三叔、萧鼎、流潋紫等成为当下最炙手可热的畅销书作者。
三大业务类型紧密协同，版权运营“飞轮效应”初步显现
通过图书策划与发行，磨铁积累了丰富的版权资源，继而通过数字阅读业务进行广泛的版权孵化、开发与运营，出产原创网络文学、电子书和有声作品等。
磨铁与庞大的作家资源及用户群体建立了密切联系，汇集了一批精品网络内容，孵化沉淀了一系列优质作品，并授权出品纸质图书、有声作品及将网文版权改编为漫画、影视、游戏等。截至 2020年12月31日，公司已累计授权网文版权达605种，其中有声改编授权411种、简繁体出版授权159种、影视改编授权22部、游戏改编授权6部、漫画改编授权7部。
招股书显示，随着版权资源库不断丰富和版权运营能力提升，磨铁逐步拓展出影视剧策划与开发业务，产品和服务主要包括电影、剧集及版权交易等，通过亲自参与或参股开发的方式，推出了一系列具有影响力的影视作品。至此，影视剧策划与开发业务构成了版权全产业链运营体系的重要组成部分，已经成为实现版权长期价值最大化的重要途径之一。
招股书还阐述了磨铁三块业务协同产生的“飞轮效应”。
首先，在产业链的垂直业务上不断获取并运营优质版权；其次，通过产业链的垂直业务的不断开拓和发展，形成了具有协同效应的版权全产业链运营体系，这个运营体系又能更好地服务于优质版权；再次，优质版权的不断获取和积累，又会促使公司更好地提升产业链的垂直业务竞争力和版权全产业链的运营能力；最后，在产业链的垂直业务竞争力和版权全产业链的运营能力会吸引更多原创作者将其原创内容交由公司进行运营，进而助推公司持续不断地获得优质版权。这就是磨铁在版权运营上形成的“飞轮效应”。
招股书显示，磨铁首次公开发行股票，计划募集资金90326.77万元，其中约三分之二将用于版权运营建设项目，储备更多优质版权，增强公司版权资源库的市场竞争力，提升版权全产业链运营能力。
另据招股书阐述，磨铁致力于提供全方位的文化创意内容产品，打造版权全产业链运营体系，构建完整的内容产业生态；巩固版权资源优势，进一步发掘有影响力的优势版权资源；持续打造版权全产业链运营体系平台；创新工作机制，积极打造创新型企业。
