【摘 要】资金管理关系着企业生存与发展，出版行业的经营特点、资产特征和发展趋势决定了出版企业必须重视资金管理。立足出版企业集团发展现状，提出设立财务公司优化出版集团资金管理的战略方向，从财务视角分析认为我国出版集团成立财务公司具备可行性。为充分发挥财务公司作用，出版集团应规范集团运作、完善财务公司治理结构，将财务公司打造为集团资金集中管控平台。
【关键词】出版企业集团；资金管理；财务公司
资金是企业的生命线，因此资金管理是企业财务管理的重要内容，对于企业生存和发展具有重要意义。由于历史原因，我国出版机构长期实行事业单位管理体制，企业化经营的属性不强。近年来，随着出版行业转企改制工作的完成，出版企业的经营管理模式发生了重大变化。面对日益激烈的市场竞争，为了促进出版企业高质量发展，进一步增强出版行业的竞争优势和发展优势，优化资金管理，提高资金管理的科学性、有效性，进而提升企业管理水平，显得日益重要。本文以在行业具有重要地位和影响力的出版企业集团为对象，具体分析目前出版企业资金管理可以改进和提升的方面，提出资金管理优化的路径，助力企业提高资金管理水平。
一、优化资金管理的必要性
1.强化资金管理是适应出版企业经营特点的必然选择。
传统意义上的出版企业，普遍采用赊销、代销等销售方式，销售风险较高。在这种销售模式下，出版物销售回款周期长，应收账款和存货占用资金高，资金成本增加，不利于出版企业提高经济效益。出版物的销售模式在短期内是难以改变的，要最大程度地降低资金成本，提高资金运用效率，就必须加强营运资金的精细化管理，让资金为出版企业创造更大的价值。
2.优化资金管理是立足出版企业资产特征的管理要求。
出版企业是典型的“轻资产”类企业，核心资源是无形资产，包括出版资源获取和整合能力、从事出版业务的经验、企业品牌形象、人力资源和出版企业文化等。轻资产类企业流动资产规模大、资金周转速度快，对现金流的接续流转要求很高，现金流管理稍有不慎就可能会导致流动性风险，直接危及企业的正常运转。同时，这类企业固定资产等可进行抵押融资的资产规模相对较小，在企业出现财务困境时，通过银行贷款融资的难度较大。因此，为了保证出版企业各项经营活动正常进行，相比一般的重资产类企业，必须更加重视资金管理。
3.优化资金管理是顺应出版行业发展趋势的内在要求。
党的十九大报告指出，要“健全现代文化产业体系和市场体系，创新生产经营机制，完善文化经济政策，培育新型文化业态”。出版业是文化产业的重要组成部分，在创新生产经营机制的过程中，出版产业格局必将经历深刻的调整。但是，面对新技术的冲击和挑战，出版产业格局也正在经历深刻的调整。为了在未来出版业的发展中占有战略主动、赢得竞争优势，国际上的许多出版巨头都加大了在新的出版技术、出版业态、出版媒介等领域的投资。如何科学有效地使用企业内外部资金资源，合理降低投资成本，大力提高投资收益，是出版企业着眼未来必须面对的重要课题。
二、优化资金管理的战略方向
1.资金管理决定着企业的流动性，直接关系着企业的生存。
根据出版企业的经营特点、资产特征和发展要求，在资金管理方面应该从传统的分散式资金管理机制向现代企业集团要求的集中式资金管理机制转变，获取资金集中管理的规模优势和协同优势。
2.资金集中管理有助于加速集团内部资金周转，提高资金使用效率。
出版企业集团内部通常涉及出版产业的多个环节，存在大量的集团内交易。集团公司的资金集中管理，通过集团内部成员企业之间的业务交易以及由此产生的资金结算业务，可以实现成员企业的内部结算，避免了集团内资金在集团公司体系外的循环，降低了在途资金，节约了财务费用，有效提高了资金周转速度，对于现有销售模式的出版企业尤其具有适用性。
3.资金集中管理可以增强出版集团整体的融资能力和偿债能力。
企业集团内的成员企业经营情况各异，在经营中经常出现部分企业资金短缺、部分企业资金结余的情况。如果没有资金集中管理，在传统的分散管理机制下，必然存在部分单位向银行申请贷款、部分单位在银行存款的现象，导致集团总体上“存贷双高”。通过资金集中管理，有利于盘活集团内资金存量，在集团内合理调配资金，降低集团公司整体财务费用，实现集团整体效益最大化。
4.资金集中管理有助于优化资源配置。
在没有实行资金集中管理时，出版企业的资金优势仅仅体现为单体的资金实力，单体企业所能支配的资源是有限的。实行资金集中管理后，出版企业集团会聚合集团内成员企业的资金优势，形成战略合力，集团公司掌握的资金规模更为庞大，在与外部金融机构合作中的话语权就大大增强。在对外融资时，能够为企业整体争取更为有利的融资条件，扩大融资便利性，降低融资成本，为出版企业迎接新技术挑战、持续发展获得稳定可靠的资金来源。
资金集中管理有利于加强集团公司财务管控。一方面，资金是企业流动性最强的资产，资金集中管理模式下，集团总部对成员企业资金流转情况有更为及时、全面的掌握，能够据此了解成员企业经营情况，及时应对各种风险事件，在一定程度上增强集团总部对成员企业的管控力度。另一方面，以资金为媒介，资金集中管理能够对成员企业资金活动进行动态监控，有效消除资金分散管理体系下账户多头开立、资金流转随意性大等弊端，确保资金使用的规范性和安全性，有效防范资金风险。
三、出版集团设立财务公司的可行性
资金集中管理对于出版企业集团具有重要的战略意义，而实施资金集中管理的关键是构建良好的运作平台。目前，大型企业集团主要依托财务公司为平台实施资金集中管理。财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供金融服务的非银行金融机构。相比集团总部统收统支模式、集团总部结算中心等方式，财务公司由于是集团公司下属的独立法人机构，能够更充分全面地实现上述资金集中管理的重要目标，而且财务公司作为金融企业，可以有效对接外部金融市场，为集团公司发展主业提供更加全面和高质量的金融服务。
截至2019年年底，全国共有企业集团财务公司258家，但出版行业的财务公司仅有两家（分别是中南出版传媒集团财务公司和江苏凤凰出版传媒集团财务公司），这与出版业在国民经济中的地位是极不相符的，也不利于出版企业集团积极发挥资金集中管理优势、提高经营效益。
2020年3月公布实施的《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》（以下简称《办法》），对申请设立财务公司的企业集团规定了多项具体条件，其中关于财务要求的关键性条件有下列两项：一是最近1个会计年度末，按规定并表核算的成员单位的总资产不低于50亿元人民币或等值的可自由兑换货币，净资产不低于总资产的30%；二是财务状况良好，最近2个会计年度按规定并表核算的成员单位营业收入总额每年不低于40亿元人民币或等值的可自由兑换货币，税前利润总额每年不低于2亿元人民币或等值的可自由兑换货币。
根据国家新闻出版署发布的《2019年新闻出版产业分析报告》，2019年全国共有21家出版传媒集团资产总额超过100亿元，其中，资产总额、主营业务收入和所有者权益均超过100亿元的有8家集团，“三百亿”阵营相比上一年度增加2家，这些行业内的“头部”出版传媒集团已经远远超出《办法》中的财务条件。同时，全国117家出版传媒集团截至2019年年底资产总额为8093.0亿元，平均每家资产总额69.17亿元；2019年当年实现主营业务收入共计3552.8亿元，平均每家30.37亿元，实现利润总额351.3亿元，平均每家3.00亿元。需要注意的是，《办法》要求申请前两年每年营业收入总额均不低于40亿元人民币，营业收入的口径要大于《2019年新闻出版产业分析报告》中统计的主营业务收入。这些数据从总体上表明，目前有足够数量的出版企业集团符合《办法》关于设立财务公司的财务条件。
出版类上市公司是出版企业集团的核心优质资产，从上市公司规模和效益也可以部分判断其所属企业集团设立财务公司的资格。本文依据19家传统意义上的出版上市公司2019年年报资料，发现大部分上市公司所属企业集团符合《办法》要求，具体如表1所示。
表1 出版类上市公司2019年度主要财务数据（单位： 亿元）
| 证券代码 | 公司简称 | 资产总额 | 负债总额 | 营业收入 | 货币资金 | 资产负债率 | 资金资产比率 |
| 300654 | 世纪天鸿 | 7.19 | 2.41 | 3.86 | 1.25 | 33.47% | 17.34% |
| 603999 | 读者传媒 | 20.54 | 3.12 | 9.72 | 7.53 | 15.17% | 36.69% |
| 300788 | 中信出版 | 27.02 | 10.02 | 18.88 | 12.82 | 37.06% | 47.45% |
| 600880 | 博瑞传播 | 32.44 | 2.91 | 3.79 | 8.67 | 8.96% | 26.74% |
| 601999 | 出版传媒 | 36.88 | 14.02 | 27.11 | 6.93 | 38.00% | 18.80% |
| 600825 | 新华传媒 | 39.78 | 13.02 | 13.47 | 13.25 | 32.72% | 33.30% |
| 600229 | 城市传媒 | 40.74 | 12.83 | 23.14 | 11.41 | 31.49% | 28.01% |
| 601858 | 中国科传 | 56.15 | 16.33 | 25.08 | 38.01 | 29.09% | 67.69% |
| 600551 | 时代出版 | 68.23 | 21.86 | 64.71 | 19.67 | 32.04% | 28.83% |
| 601900 | 南方传媒 | 107.45 | 45.08 | 65.25 | 19.12 | 41.95% | 17.79% |
| 600757 | 长江传媒 | 108.19 | 33.64 | 76.71 | 16.52 | 31.10% | 15.27% |
| 000719 | 中原传媒 | 123.22 | 39.89 | 94.98 | 28.69 | 32.37% | 23.28% |
| 601949 | 中国出版 | 132.13 | 54.97 | 63.15 | 50.90 | 41.60% | 38.52% |
| 601801 | 皖新传媒 | 140.75 | 34.35 | 88.33 | 57.50 | 24.40% | 40.85% |
| 601811 | 新华文轩 | 153.25 | 62.05 | 88.42 | 35.12 | 40.49% | 22.92% |
| 601019 | 山东出版 | 161.47 | 53.89 | 97.67 | 54.56 | 33.37% | 33.79% |
| 601098 | 中南传媒 | 218.06 | 73.54 | 102.61 | 139.64 | 33.72% | 64.04% |
| 600373 | 中文传媒 | 228.14 | 85.76 | 112.58 | 90.03 | 37.59% | 39.46% |
| 601928 | 凤凰传媒 | 238.22 | 92.67 | 125.85 | 102.54 | 38.90% | 43.05% |
从表1可以看出，相比同期A股上市公司，我国出版类上市公司资产负债率普遍较低，最高为41.95%，这也符合轻资产类企业的财务特征。有12家上市出版公司资产规模大于50亿元，有11家上市出版公司年度营业收入总额大于40亿元。上市公司隶属于企业集团，其所在的企业集团相应的资产规模和年度收入总额应该更高。这表明，我国当前有不少出版企业集团符合设立财务公司的条件，通过财务公司模式优化出版集团资金管理具有现实可行性。
四、科学规划财务公司发展路径
财务公司模式可以最大程度地优化出版集团资金管理，同时对出版集团的公司治理结构、管理体制、经营方式等提出了更高的要求。为了充分发挥财务公司的资金集中管理平台作用，保证财务公司长期稳定运行，促进出版集团持续健康发展，应该科学规划财务公司发展路径。
1.规范出版企业集团运作
财务公司是隶属于企业集团的非银行金融机构，财务公司的正常运行有赖于集团公司的支持，无论是从满足《办法》规定的申请条件角度出发，还是着眼于财务公司作用的有效发挥，集团公司的规范运作都是基础性条件。
出版企业集团的规范运作要处理好以下两个问题。一是理顺产权关系，这关系到资金集中管理的范围。监管部门对于财务公司开展存贷款业务的成员企业具有严格的持股比例要求，我国部分出版企业集团内部的产权、股权关系还不够清晰，制约了集团公司实施资金集中管理的范围。理顺产权关系能够廓清成员单位范围，确保财务公司经营合规。二是以产权为纽带，增强出版集团母公司的控制力。我国的出版企业集团大多由事业单位进行企业化改制而来，由于历史的原因，部分集团母公司对集团内成员单位的控制力不够强，“集而不团”的现象还不同程度地存在。财务公司实施资金集中管理立足于集团整体利益，对个别成员单位的局部利益必然有所影响，如果集团母公司控制力不足，实施资金集中管理不可避免地会遇到阻力，制约其效果的充分发挥。要在理顺产权关系基础上，强化股权管理，优化管理层级，增强母公司控制力，确保出版集团规范运作。
2.完善财务公司治理结构
财务公司是独立的法人实体，作为金融机构，其业务专业性强、涉及面广、关联性高，完善的公司治理结构是其良好运作的重要保证，其中股权结构由于直接决定着公司的所有权和控制权，在公司治理结构中发挥着关键作用。健全财务公司股权结构，一是合理确定控股股东，《办法》规定财务公司的控股股东原则上应为集团母公司或集团主业整体上市的股份公司。湖南出版投资控股集团财务公司由上市公司中南传媒控股，江苏凤凰出版传媒集团财务公司由集团母公司江苏凤凰出版传媒集团控股。两种模式都各有优势，主要根据出版集团的产业布局、战略发展方向决定。二是积极引入战略投资者，《办法》特别指出，新设财务公司的出资人应包括具有丰富的银行业管理经验的战略投资者，或与商业银行建立战略合作伙伴关系，这一规定首次明确了战略投资者在财务公司的重要地位。我国许多出版企业在改制上市过程中都引入了来自行业外的战略投资者，这些市场意识强的战略投资者有助于出版企业优化管理机制、改进经营管理，尽快地适应市场竞争要求。在财务公司创始阶段就引入金融行业战略投资者，能够在制度建设、流程设计、风险防范等方面给财务公司提供大力支持。同时，引入外部战略投资者有助于健全和完善财务公司的治理结构。财务公司作为金融机构，具有风险传染效应，如果运作失当，有可能将自身的风险通过金融渠道传导到集团内其他实体企业。引入集团外的战略投资者，有助于防止财务公司变为集团公司的“提款机”，确保财务公司规范运营、健康发展，增强竞争优势。三是推进财务公司股权结构适度多元化。财务公司的有效运作，离不开集团公司成员企业的配合支持，财务公司可以选择集团内实力雄厚、管理规范的成员单位对财务公司参股投资，以股权为纽带，联结深化财务公司与成员企业的联系，使双方结为休戚与共的利益共同体，这有助于成员企业共享财务公司发展的成果，也能够大大增强成员单位开展资金集中管理的动力。
3.打造资金集中管控平台
财务公司是企业集团的资金集中管控平台。一方面，要通过集团内成员企业资金的集中实现集团资金的集聚，取得资金的规模优势，同时，以集中为手段，依托财务公司的资金集中管控平台，对集团内资金的流转进行全方位监控，有效防范财务风险。出版企业集团成立财务公司后，有助于强化资金规模优势。从表1可以发现，两家设有财务公司的上市公司中南传媒和凤凰传媒货币资金数额也较大，占资产总额的比例也较高（表中用资金资产比率表示），分别达到64.04%和43.05%，大幅度高于19家上市公司的平均值33.89%，远高于同等资产规模的其他出版类上市公司，这在一定程度上也说明财务公司的成立有助于积聚资金资源，增强集团整体的抗风险能力。另一方面，资金的集中是为了促进资金更高效地使用，实现以融促产，推动集团内产业主业更好地发展，在这个过程中，作为集团内部金融机构的财务公司具有外部金融机构无可比拟的优势。在现实中，财务公司可以发挥集团内部融资平台的重要作用，利用与成员单位的紧密联系，打造产业链金融，对产业项目提供有力的金融支持，创造产融协同优势。例如，湖南出版投资控股集团财务公司成立后，向集团内成员单位天闻数媒科技有限公司先后提供1.5亿元的信贷支持，有效解决了新兴文化企业缺少有效抵押物、融资渠道窄的难题，促进了集团产业创新升级。
五、结语
资金管理是企业财务管理的重要内容，作为社会主义出版强国建设的主力军，出版企业集团应该更加重视优化资金管理。通过设立财务公司的方式强化出版企业集团资金集中管理，既具有必要性，也具有现实可行性。为了充分发挥财务公司的资金集中管理职能，出版企业集团还应进一步规范出版集团运作、完善集团管理架构、优化公司治理结构，将财务公司打造成集团的资金集中管控平台，以资金为媒介，充分发挥产融协同优势，实现集团整体利益最大化。
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