【摘 要】采用资产规模、现金能力、盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力6个二级指标和24个三级指标,基于突变理论和熵权法建立评价模型,并运用该模型对2018年度28家新闻出版上市公司财务绩效数据进行分析。全文从新闻出版上市公司概观、绩效数据排行榜、绩效数据指标分析三个方面阐述我国新闻出版上市公司现状,以期为相关研究和实践提供参考。
【关键词】新闻出版;上市公司;绩效数据;中国
1 中国新闻出版市场概观
1.1 新闻出版市场总体保持增长
2018年,中国图书零售市场依旧乐观,销售码洋达894亿元,同比增长11.3%,但不同零售渠道却呈现截然不同的态势。网店渠道图书零售近年持续高速增长,带动我国图书零售市场不断升温,2018年网上书店增长贡献率高达125.27%;与此同时,实体店图书零售增速放缓,甚至出现下滑趋势。数据显示,2018年网店销售规模为573亿元,增速达24.7%;实体店销售图书规模321亿元,同比下降6.69%[1]。
在数字载体及内容呈现技术不断升级的背景下,国民阅读率持续提升,而数字阅读载体接触率增长显著。2018年,我国新闻出版传媒上市公司升级数字载体及数字阅读设备,出版物不断趋向小屏化、碎片化,融合进程加速。与此同时,纸质出版物阅读率仍在下滑,对以纸质出版为主营业务的新闻出版上市公司的业绩产生较大影响。
随着有声书阅读平台的不断出现,我国国民听书率增长显著。2018年,我国成年人听书率为26.0%,较2017年提高3.2%;未成年人听书率为26.2%,较2017年提高3.5。其中,在“移动有声书App平台”上听书的国民比例为11.7%;在“广播”平台上听书的国民比例为6.4%[2]。听书率的提升表明出版企业依托技术加速媒体融合,有声书阅读平台发展愈加成熟。
2018年,新闻出版领域IPO速度放缓,截至2018年底,新闻出版传媒上市公司数量维持在28家,与2017年度持平。从新闻出版传媒上市公司近年的增减数量来看,新闻出版公司IPO数量增长有所放缓。
1.2 政策环境持续向好
十九大以来,国家对文化产业的发展十分重视,倡导文化自信、文化繁荣。出版传媒作为文化产业的重要组成部分,成为国家重点支持的产业之一。2018年,正值改革开放40周年,相关法律法规陆续出台,税收优惠不断加码,机构改革持续进行,在一系列政策支持下,出版产业面临新的发展契机。2018年4月发布的《关于调整增值税税率的通知》将原图书、报纸、杂志、音像制品、电子出版物11%的增值税税率下调为10%;同年6月,财政部、国家税务总局确定免征图书批发、零售环节增值税,并对7类出版物实行增值税100%先征后退,2类出版物增值税50%先征后退的政策。2018年,中央财政向中央文化企业注资15亿元,相较于2017年提高15%。资金主要用于为一批中央文化企业、出版集团提供国家资本金,鼓励和支持文化出版企业进行融合发展,推进文化产业繁荣进程。
1.3 融合发展持续深耕
随着媒介融合发展的不断深入,新闻出版上市公司在技术研发领域投入力度不断加大,“内容+技术”数字化运营模式成为常态,并呈现运营规模化、出版形态多样化、盈利模式多元化态势。首先,阅读智能化,电子阅读器再升级。掌阅科技于2018年发布最新一代的电子阅读器——iReaderT6和集读写一体化的超级智能本——iReader Smart。其次,人工智能技术开始应用于出版领域。新华网于2018年投入多项智能化升级项目,引入MOCO交互式智能视频摄制系统,利用技术升级启用MR智能演播厅,升级新华睿思数据云图分析平台,拓展生物传感技术应用场景。第三,有声内容产品持续投入,发展日趋成熟。致力于持续引入优质有声内容,丰富内容引进渠道,“掌阅”App在2018年引进包括《围城》《白鹿原》等一系列自带流量的IP资源,并通过数字技术集成有声内容产品。
1.4 进军知识服务与在线教育领域
除了知识性内容收费和版权输出,新闻出版上市公司积极开拓新型盈利渠道,向知识服务与在线教育领域进军。新华网在智能分析技术基础上,依托权威媒体平台和强大的专家队伍,开拓新华睿思数据云图分析平台,累计大数据资源已超350亿条,为政府部门以及企事业单位提供专门化、智能化的信息服务。中国科传借助自身优势,积极向专业学科知识库、数字教育综合服务、医疗健康大数据三大业务领域拓展,其中,医学知识服务云平台——“中科医库”已获取资源8000多例,服务机构用户达上百家。
凤凰传媒致力云课堂3.0版本的打造,已实现凤凰数字教材、凤凰易教、凤凰作业本等在线教育产品的联合部署。2018年,凤凰学易营收达到12765万元,同比增长35.98%;新华文轩旗下“一起教”“AR教辅”“AR妙懂课堂工具箱”等在线教育产品不断扩展。2018年,公司教育信息化和教育装备业务销售收入为7.56亿元,同比增长23.74%。
1.5 线下场景式消费不断升级
伴随数字出版市场规模的扩张以及媒介融合的深入发展,上市公司布局的线下门店都面临如何提升实体书店销量、扩大线下门店品牌影响力的问题。随着智能化和场景化消费的兴起,为新闻出版上市公司线上线下联动式图书消费方式提供契机。首先,智能化消费促进上市公司电商业务收益激增。2018年,长江传媒稳步推进“智慧书城”项目,报告期内其电商业务销售额达1.22亿元,同比增长351.12%。其次,搭建“文化+”场景,实现场景式消费。新华传媒2018年努力打造特色“上海文化”平台——“市民文化客厅”,分布在22家门店中,助力上海“红色文化”“海派文化”“江南文化”等都市文化的传播。
1.6 资本助力全产业链延伸
借资本之力,新闻出版上市公司持续拓展业务领域,打造完整产业链。新华文轩旗下的“文轩投资”投融资平台在2018年开展一系列资本运营业务,涉及直接投资和股权投资基金等业务,平台投融资能力和金融管理能力渐趋成熟,2018年实现基金管理规模约15亿元。读者传媒以5598万元收购控股甘肃文化出版社有限责任公司100%股权,通过收购,读者传媒能够利用出版社原有资源,结合自身优势完善专业出版业务板块,提升集团影响力和内容创造力。时代出版与故宫博物院、深圳广电集团、阅文集团、懒人在线、北京电影学院等机构实现跨领域的战略合作,向文化商品、培训、科技孵化、影视等产业扩张,2018年,公司文化商品营业收入约为29亿元,培训、科技孵化、影视收入为5842万元。皖新传媒出资2000万元成立安徽皖新资本管理有限公司,实现“产业+金融”运营模式创新,同时,出资500万元设立东阳蓝狮子影视传媒有限公司,开拓影视传媒新业态,实现产业链进一步整合扩张。
2 新闻出版上市公司绩效数据排行榜
本部分排行榜采用资产规模、现金能力、盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力6个二级指标和24个三级指标,运用基于突变理论和熵权法评价模型,对2018年度28家新闻出版上市公司财务绩效数据进行排名。本文使用数据均来自各样本公司的2018年年度财务报告。
2.1 新闻出版上市公司综合绩效数据
2.1.1 综合绩效数据排名
在2018年新闻出版上市公司绩效排名中,凤凰传媒凭借其良好的表现在综合得分上超越中文传媒,以92.92分的绩效值打破中文传媒蝉联冠军之路,成功问鼎。与2017年相比,28家新闻出版上市公司整体表现良好,头尾部公司差距不大。浙数文化和人民网较2017年排名分别提升6位和7位。但与2017年相比,新经典和华闻传媒排名则不尽如人意,前者从第6名下降至第23名,后者从16名下降至27名。
表1 2018年新闻出版上市公司综合绩效排名
排名 | 公司简称 | 公司代码 | 绩效值 |
1 | 凤凰传媒 | 601928 | 92.92 |
2 | 中文传媒 | 600373 | 92.87 |
3 | 皖新传媒 | 601801 | 92.55 |
4 | 山东出版 | 601019 | 92.53 |
5 | 中南传媒 | 601098 | 92.48 |
6 | 中原传媒 | 719 | 92.41 |
7 | 长江传媒 | 600757 | 92.32 |
8 | 新华文轩 | 601811 | 92.28 |
9 | 中国科传 | 601858 | 92.12 |
10 | 中国出版 | 601949 | 91.97 |
11 | 掌阅科技 | 603533 | 91.96 |
12 | 南方传媒 | 601900 | 91.81 |
13 | 时代出版 | 600551 | 91.79 |
14 | 新华传媒 | 600825 | 91.59 |
15 | 城市传媒 | 600229 | 91.53 |
16 | 浙数文化 | 600633 | 91.51 |
17 | 人民网 | 603000 | 91.02 |
18 | 出版传媒 | 601999 | 90.98 |
19 | 华媒控股 | 607 | 90.91 |
20 | 新华网 | 603888 | 90.64 |
21 | 天舟文化 | 300148 | 90.14 |
22 | 读者传媒 | 603999 | 89.94 |
23 | 新经典 | 603096 | 89.9 |
24 | 世纪天鸿 | 300654 | 89.75 |
25 | 中文在线 | 300364 | 89.27 |
26 | 粤传媒 | 2181 | 89.1 |
27 | 华闻传媒 | 793 | 88.86 |
28 | 博瑞传播 | 600880 | 88.75 |
2.1.2 资产规模排名
2018年,中文传媒总资产达237.3亿,绩效排名超越中南传媒在新闻出版上市公司中夺得第一。在28家新闻出版上市公司中,掌阅科技资产规模绩效值提高6.09,而华闻传媒资产规模绩效值降低6.38,其余26家公司的资产规模水平与2017年基本持平。2018年,28家新闻出版上市公司总资产为2269.52亿,相较于2017资产规模整体扩张,增幅为3.11%。然而,行业内部资产规模差距较大,头部公司的中文传媒与尾部公司的实际资产规模差距显著,绩效值差高达55.36。
表2 2018年新闻出版上市公司资产规模排名
排名 | 公司简称 | 公司代码 | 绩效值 |
1 | 中文传媒 | 600373 | 84.33 |
2 | 中南传媒 | 601098 | 84.17 |
3 | 凤凰传媒 | 601928 | 81.27 |
4 | 山东出版 | 601019 | 72.91 |
5 | 皖新传媒 | 601801 | 71.52 |
6 | 新华文轩 | 601811 | 67.99 |
7 | 中国出版 | 601949 | 67.93 |
8 | 中原传媒 | 719 | 65.97 |
9 | 长江传媒 | 600757 | 65.87 |
10 | 华闻传媒 | 793 | 60.85 |
11 | 南方传媒 | 601900 | 57.64 |
12 | 浙数文化 | 600633 | 57.6 |
13 | 时代出版 | 600551 | 57.05 |
14 | 中国科传 | 601858 | 53.3 |
15 | 粤传媒 | 2181 | 49.41 |
16 | 人民网 | 603000 | 49.25 |
17 | 新华网 | 6o3sss | 48.69 |
18 | 新华传媒 | 600825 | 46.89 |
19 | 城市传媒 | 600229 | 45.93 |
20 | 出版传媒 | 601999 | 44.73 |
21 | 天舟文化 | 300148 | 43.7 |
22 | 华媒控股 | 607 | 43.5 |
23 | 博瑞传播 | 600880 | 42.96 |
24 | 中文在线 | 300364 | 41.64 |
25 | 新经典 | 603096 | 41.33 |
26 | 读者传媒 | 603999 | 39.28 |
27 | 掌阅科技 | 603533 | 3 8.22 |
28 | 世纪天鸿 | 300654 | 28.97 |
2.1.3 现金能力排名
2018年,在28家新闻出版上市公司中,新华网的现金能力拔得头筹,现金能力可促进新闻出版上市公司在资本运营中占据优势地位。同时,2018年新闻出版上市公司的现金能力绩效值与2017年相比,整体呈现上升趋势。2017年夺冠的中文在线则没能保持其在现金能力上的优势,失去冠军之位,排名掉至第23名。
表3 2018年新闻出版上市公司现金能力绩效排名
排名 | 公司简称 | 公司代码 | 绩效值 |
1 | 新华网 | 603888 | 90.1 |
2 | 读者传媒 | 603999 | 89.1 |
3 | 中国科传 | 601858 | 88.11 |
4 | 掌阅科技 | 603533 | 85.71 |
5 | 中南传媒 | 601098 | 84.78 |
6 | 皖新传媒 | 601801 | 84.18 |
7 | 新华传媒 | 600825 | 83.85 |
8 | 山东出版 | 601019 | 83.47 |
9 | 凤凰传媒 | 601928 | 83.38 |
10 | 浙数文化 | 600633 | 83.16 |
11 | 新经典 | 603096 | 82.74 |
12 | 博瑞传播 | 600880 | 82.57 |
13 | 中国出版 | 601949 | 82.15 |
14 | 城市传媒 | 600229 | 81.86 |
15 | 中文传媒 | 600373 | 81.37 |
16 | 人民网 | 603000 | 80.98 |
17 | 中原传媒 | 719 | 80.97 |
18 | 世纪天鸿 | 300654 | 80.69 |
19 | 华媒控股 | 607 | 80.31 |
20 | 时代出版 | 600551 | 80.28 |
21 | 天舟文化 | 300148 | 80.16 |
22 | 新华文轩 | 601811 | 78.32 |
23 | 中文在线 | 300364 | 77.54 |
24 | 南方传媒 | 601900 | 76.6 |
25 | 长江传媒 | 600757 | 76.2 |
26 | 粤传媒 | 2181 | 75.77 |
27 | 华闻传媒 | 793 | 73.81 |
28 | 出版传媒 | 601999 | 71.92 |
2.1.4 盈利能力排名
2018年,浙数文化主营业务利润率为66.08%,位列第二名的新经典主营业务利润率仅为46.18%。浙数文化的主营业务盈利水平优势显著,远远高于其他新闻出版上市公司。华闻传媒盈利能力自2016年开始逐年降低,从2016年的绩效排名首位掉至末位。在28家新闻出版上市公司中,总资产呈正增长的公司数量和2017年保持一致;净资产呈现正增长的共有22家公司;净利润共有17家呈现正增长。总体而言,2018年新闻出版传媒公司的盈利能力稳步提升,公司经营业绩和管理效能提升。
表4 2018年新闻出版上市公司盈利能力绩效排名
排名 | 公司简称 | 公司代码 | 绩效值 |
1 | 浙数文化 | 600633 | 88.41 |
2 | 新经典 | 603096 | 87.57 |
3 | 中文传媒 | 600373 | 86.56 |
4 | 山东出版 | 601019 | 86.18 |
5 | 中南传媒 | 601098 | 86.11 |
6 | 新华网 | 603888 | 86.05 |
7 | 新华文轩 | 601811 | 85.9 |
8 | 人民网 | 603000 | 85.74 |
9 | 城市传媒 | 600229 | 85.66 |
10 | 凤凰传媒 | 601928 | 85.6 |
11 | 南方传媒 | 601900 | 84.88 |
12 | 中国科传 | 601858 | 84.68 |
13 | 中国出版 | 601949 | 84.68 |
14 | 中原传媒 | 719 | 84.61 |
15 | 掌阅科技 | 603533 | 84.3 |
16 | 新华传媒 | 600825 | 84.08 |
17 | 世纪天鸿 | 300654 | 83.84 |
18 | 华媒控股 | 607 | 83.41 |
19 | 粤传媒 | 2181 | 83.21 |
20 | 皖新传媒 | 601801 | 83.12 |
21 | 长江传媒 | 600757 | 83.11 |
22 | 出版传媒 | 601999 | 82.82 |
23 | 读者传媒 | 603999 | 82.26 |
24 | 时代出版 | 600551 | 81.56 |
25 | 天舟文化 | 300148 | 80.41 |
26 | 博瑞传播 | 600880 | 79.88 |
27 | 中文在线 | 300364 | 75.94 |
28 | 华闻传媒 | 793 | 70.79 |
2.1.5 运营能力排名
在2018年新闻出版上市公司的运营能力绩效排名中,掌阅科技以59.07绩效值蝉联冠军。依据整体绩效值水平,2018年出版上市公司的运营能力出现小幅下滑。从运营绩效值来看,行业内运营能力差距依旧较大。掌阅科技的绩效值为尾部的粤传媒的1.68倍,运营能力远超尾部公司。其中,两者的应收账款周转率分别为9.97%和3.85%,固定资产周转率分别为66.57%和1.49%,差距显著。
表5 2018年新闻出版上市公司运营能力绩效排名
排名 | 公司简称 | 公司代码 | 绩效值 |
1 | 掌阅科技 | 603533 | 59.07 |
2 | 长江传媒 | 600757 | 55.28 |
3 | 皖新传媒 | 601801 | 53.22 |
4 | 时代出版 | 600551 | 52.92 |
5 | 中国科传 | 601858 | 52.62 |
6 | 新经典 | 603096 | 51.64 |
7 | 中原传媒 | 719 | 51.59 |
8 | 新华传媒 | 600825 | 50.99 |
9 | 凤凰传媒 | 601928 | 49.9 |
10 | 出版传媒 | 601999 | 49.85 |
11 | 南方传媒 | 601900 | 49.45 |
12 | 城市传媒 | 600229 | 48.76 |
13 | 山东出版 | 601019 | 48.56 |
14 | 新华文轩 | 601811 | 48.39 |
15 | 中文传媒 | 600373 | 48.22 |
16 | 华媒控股 | 607 | 47.09 |
17 | 中国出版 | 601949 | 45.52 |
18 | 中南传媒 | 601098 | 45.28 |
19 | 读者传媒 | 603999 | 44.78 |
20 | 世纪天鸿 | 300654 | 43.95 |
21 | 中文在线 | 300364 | 43.89 |
22 | 天舟文化 | 300148 | 43.67 |
23 | 浙数文化 | 600633 | 43.6 |
24 | 人民网 | 603000 | 43.46 |
25 | 华闻传媒 | 793 | 41.2 |
26 | 新华网 | 603RRR | 41.04 |
27 | 博瑞传播 | 600RR0 | 36.43 |
28 | 粤传媒 | 2181 | 35.11 |
2.1.6 偿债能力排名
2018年,出版传媒的偿债能力超越新华文轩、华闻传媒、中文传媒和南方传媒夺得桂冠,绩效值在所有传媒上市公司的排名中位列第五名。天舟文化的偿债能力绩效值从2017年的72.92提升至2018年的95.81,排名提升11名。新闻出版传媒公司行业偿债能力整体获得大幅提升,但位于中下游的公司仍亟需提高。绩效值低于90的公司共有6家公司,与2017相比数量锐减。横向比较看,偿债能力居于尾部公司数量在各子行业中仍较多,仅次于动漫游戏子行业。
表6 2018年新闻出版上市公司偿债能力绩效排名
排名 | 公司简称 | 公司代码 | 绩效值 |
1 | 出版传媒 | 601999 | 97.9 |
2 | 新华文轩 | 601811 | 97.76 |
3 | 华闻传媒 | 793 | 97.72 |
4 | 中文传媒 | 600373 | 97.47 |
5 | 南方传媒 | 601900 | 97.43 |
6 | 凤凰传媒 | 601928 | 97.32 |
7 | 城市传媒 | 600229 | 97.24 |
8 | 华媒控股 | 607 | 97.07 |
9 | 新华传媒 | 600825 | 97.07 |
10 | 中原传媒 | 719 | 96.49 |
11 | 时代出版 | 600551 | 95.84 |
12 | 天舟文化 | 300148 | 95.81 |
13 | 长江传媒 | 600757 | 95.81 |
14 | 中国出版 | 601949 | 95.75 |
15 | 山东出版 | 601019 | 94.38 |
16 | 世纪天鸿 | 300654 | 94.06 |
17 | 中南传媒 | 601098 | 93.73 |
18 | 掌阅科技 | 603533 | 93.66 |
19 | 中国科传 | 601858 | 91.8 |
20 | 皖新传媒 | 601801 | 91.54 |
21 | 人民网 | 603000 | 91.08 |
22 | 中文在线 | 300364 | 90.44 |
23 | 浙数文化 | 600633 | 88.89 |
24 | 博瑞传播 | 600880 | 85.85 |
25 | 新华网 | 603888 | 82.46 |
26 | 粤传媒 | 2181 | 78.88 |
27 | 读者传媒 | 603999 | 77.96 |
28 | 新经典 | 603096 | 53.84 |
2.1.7 成长能力排名
2018年,掌阅科技的成长能力代替新经典位列榜首。人民网、浙数文化和新华文轩绩效排名相较2017年分别提升18名、16名和10名;世纪天鸿的排名则从第五名下滑至16名。相较于2017年,28家新闻出版上市公司中有5家公司成长能力下滑,绩效值增幅为负数,分别为新经典、世纪天鸿、中文在线、博瑞传播以及华闻传媒。从成长能力绩效均值来看,2018年新闻出版上市公司整体的成长能力有所提升,均值从2017年的67.84增至69.31,增幅为2.16%,盈利水平提升,主营业务成长空间进一步拓宽。
表7 2018年新闻出版上市公司成长能力绩效排名
排名 | 公司简称 | 公司代码 | 绩效值 |
1 | 掌阅科技 | 603533 | 73.94 |
2 | 人民网 | 603000 | 73.9 |
3 | 中国科传 | 601858 | 72.75 |
4 | 中国出版 | 601949 | 72.71 |
5 | 皖新传媒 | 601801 | 72.66 |
6 | 新华文轩 | 601811 | 72.64 |
7 | 城市传媒 | 600229 | 72.51 |
8 | 山东出版 | 601019 | 72.45 |
9 | 出版传媒 | 601999 | 72.33 |
10 | 新经典 | 603096 | 72.29 |
11 | 中原传媒 | 719 | 72.27 |
12 | 浙数文化 | 600633 | 72.15 |
13 | 凤凰传媒 | 601928 | 72.11 |
14 | 南方传媒 | 601900 | 71.88 |
15 | 新华网 | 603888 | 71.84 |
16 | 中文传媒 | 600373 | 71.8 |
17 | 世纪天鸿 | 300654 | 71.13 |
18 | 长江传媒 | 600757 | 70.95 |
19 | 华媒控股 | 607 | 70.88 |
20 | 时代出版 | 600551 | 70.74 |
21 | 中南传媒 | 601098 | 70.72 |
22 | 新华传媒 | 600825 | 70.69 |
23 | 读者传媒 | 603999 | 70.69 |
24 | 粤传媒 | 2181 | 70.22 |
25 | 天舟文化 | 300148 | 68.25 |
26 | 中文在线 | 300364 | 66.76 |
27 | 博瑞传播 | 600880 | 63.33 |
28 | 华闻传媒 | 793 | 56.91 |
2.2 新闻出版上市公司平均绩效分布状况
2.2.1 资产规模平均绩效分布
2018年有10家新闻出版上市公司进入传媒上市公司资产规模TOP30,占比为33.33%,与2017年相比减少1家。横向比较来看,新闻出版上市公司的资产规模在各子行业中具有一定优势,2018年平均绩效值为55.46,高出传媒上市公司资产规模平均绩效4.57,在5个子行业中位列第二,与2017年持平。纵向比较来看,28家新闻出版上市公司资产规模平均绩效相较于2017年提高2.57,行业整体资产规模呈扩张态势。

图1 2017-2018年传媒行业资产规模平均绩效
2.2.2 现金能力平均绩效分布
2018年,在新闻出版传媒上市公司中,共有10家上司公司现金能力跻身传媒上市公司现金能力TOP30,占比为33.33%,与2017年相比增加3家公司,新华网以90.10的绩效值位列传媒上市公司现金能力第三名。

图2 2017-2018年传媒行业现金能力平均绩效
28家新闻出版上市公司现金能力平均绩效值在2018年达81.43,在传媒上市公司5个子行业中排名第一,比整体平均绩效值高出3.76。与2017年相比,现金能力平均绩效值提高10.07,增幅达到14.11%。
2.2.3 盈利能力平均绩效分布
2018年,在传媒上市公司盈利能力绩效排名中,共有8家新闻出版上市公司进入TOP30,占比为26.67%。与2017年的2家相比,进入TOP30的公司数量增加6家,头部公司盈利能力提升速度较快。

图3 2017-2018年传媒行业盈利能力平均绩效
2018年新闻出版上市公司盈利能力平均绩效值为83.62,从2017年低于整体平均绩效值到高于整体平均绩效1.6,行业整体盈利能力有所提升。但从排名来看,新闻出版上市公司的平均绩效值在5个子行业中位于第3,与2017年相比提升一名。在低于传媒上市公司整体平均绩效值的44家企业中,新闻出版上市公司占有5家,占比为11.36%,尾部公司动力不足,拉低行业平均盈利能力。
2.2.4 运营能力平均绩效分布
2018年,新闻出版上市公司共有8家进入运营能力绩效排行榜TOP30,占比26.67%,与2017年相比新增2家。2018年新闻出版上市公司的运营能力平均绩效与2017年相比略有下降。但从整个传媒行业的排名来看,与2017年持平,在各子行业中排名第五,与排名第一的营销传媒相差10.96。与2017年相比,两个子行业的绩效值差距进一步扩大。

图4 2017-2018年传媒行业运营能力平均绩效
2.2.5 偿债能力平均绩效分布
28家新闻出版上市公司中,2018年共有9家公司进入传媒上市公司偿债能力TOP30,占比30%,与2017年相比增长2家,占比提高7%。通过横向比较绩效平均值,2018年传媒行业整体偿债能力提升幅度明显,增幅达15.81。自2017年大幅下降后,传媒行业整体偿债能力开始回升。从子行业来看,新闻出版上市公司总体偿债能力在所有传媒上市公司中不容乐观,排名第四,位于下游。从平均绩效值来看,2018年行业偿债能力平均绩效值为91.62,低于平均水平。但较2017年,偿债能力有所提高,绩效值提高13.63,增幅为17.48%,行业整体经营风险进一步降低。

图5 2017-2018年传媒行业偿债能力平均绩效
2.2.6 成长能力平均绩效分布
2018年,共有7家新闻出版上市公司进入传媒上市公司成长能力绩效排行TOP30,占比23.3%,较2017年新增2家,占比提高6.3。新闻出版上市公司2018年成长能力绩效值为70.77,略高于整体水平。从趋势来看,新闻出版上市公司的成长能力逐年提升,但行业成长速度总体放缓。2018年较2017年提高2.93,增幅为4.32%,有所降低。从排名看,在子行业中排名第三,较2017年提升一名。

图6 2017-2018年传媒行业成长能力平均绩效
3 新闻出版上市公司绩效数据指标分析
3.1 财务绩效数据指标整体分布
以净利润(亿元)为纵坐标,以综合绩效值为横坐标,以资产规模为圆圈半径,得出28家出版上市公司财务绩效分布情况。从整体分布来看,处于头部梯队的凤凰传媒、中文传媒在综合绩效值和净利润两个指标中均有较好的表现,但与第二梯队的公司差距不大。尾部梯队中,华闻传媒、博瑞传播、粤传媒、中文传媒和华闻传媒三项指标均处于劣势状态。

图7 2018年新闻出版上市公司绩效分布图
3.2 资产规模数据指标分布
整体来看,新闻出版行业资产规模持续扩大,2018年28家新闻出版上市公司的总资产规模为2269.52亿元,较2017年增长67.72亿元。其中,有23家公司总资产在2018年已实现正增长,占比达82.14%。2018年,总资产突破百万亿的上市公司达11家,与2017年相比,进入“百亿梯队”新添1名成员。浙数文化(100.21亿元)资产规模稳步提升,首次跻身“百亿梯队”。在“百亿梯队”的头部公司中,2018年中文传媒首次超越凤凰传媒,总资产增幅为15.84%,并以237.26亿元的总资产规模名列首位。凤凰传媒在2018年总资产增幅仅为5.76%。

图8 2018年新闻出版上市公司总资产规模(亿元)
2018年,28家出版传媒上市公司的净资产总额为1525.18亿元,仅有4家公司资产超过百亿,它们分别是中南传媒(141.74亿元)、凤凰传媒(139.42亿元)、中文传媒(134.95亿元)以及皖新传媒(102.71亿元),与2017年相比,皖新传媒代替华闻传媒进入净资产规模头部公司。
3.3 盈利能力财务数据分布
据主营业务利润率分析,28家新闻出版上市公司中,超过40%的公司有4家,分别为浙数文化、新经典、新华网和人民网,比2017年减少1家。其次,2018年有13家公司的主营业务利润率较2017年主营业务利润率呈现下滑,占比46.43%。其中,与2017年相比,天舟文化主营业务利润率下滑较为严重。

图9 2018新闻出版上市公司主营业务利润率(%)
2018年,总资产净利润率有4家公司首度出现负值,分别为博瑞传播(-22.54%)、天舟文化(-25.43%)、华闻传媒C-34.32%)、中文在线(-54.29%)。除此之外,2018年,出版传媒上市公司整体总资产净利润率增长出现下滑,仅有长江传媒、凤凰传媒、出版传媒和时代传媒4家公司从2017年到2018年实现增长,剩余的24家公司2018年的总资产净利润率则有所下降。
3.4 运营能力财务数据分布
相较于2017年,28家新闻出版上市公司中,掌阅科技和长江传媒的总资产周转率连续两年在1以上,其余26家公司的均在1以下。从纵向发展来看,两家公司与2017年持平,有14家公司有所下降。其中,新经典总资产周转率下降幅度最大,下降率为31.94%。天舟文化、中文在线取得较快增长,总资产周转率相比2017年的增幅分别达到36.84%和28.00%,但是周转率仍在0.4以下。

图10 2018年新闻出版上市公司总资产周转率(%)
从横向比较看,新闻出版上市公司的总资产周转率均值为0.54,仅次于营销传媒,运营能力在各行业中处于领先水平。但总资产周转率在0.4以下的公司数量增多,这些尾部公司需要在将来一段时间内提升各项资产的利用效率,减少闲置资产,改善公司经营业绩,促进总资产周转率增长,从而提升公司运营能力。
3.5 偿债能力财务数据分布
新闻出版上市公司在2018年的资产负债率均值为38.31%,在5个子行业中位列第四,资产负债率均处于可控范围之内。从传媒行业整体来看,新闻出版上市公司的经营状况延续2017年稳健特征,抗经营风险能力占据一定优势,为公司长远发展提供保障。

图11 2018新闻出版上市公司资产负债率(%)
2018年,华闻传媒资产负债率为57.57%,是新闻出版上市公司中唯一一家资产负债率超过50%的公司。与此同时,博瑞传播、新经典和粤传媒的资产负债率维持在10%左右,偿债能力相对较强。
3.6成长能力财务数据分布
从主营业务收入增长率来看,2017-2018年,在28家新闻出版上市公司中,有17家公司主营业务收入实现增长,其余11家公司增长率则为负值。通过主营业务收入增长率均值可以看出,2018年成长能力明显高于2017年。

图12 2018年新闻出版上市公司主营业务收入增长率(%)
比较28家新闻出版传媒公司2017年与2018年的主营业务收入增长率,行业内部公司之间排名出现较大变化。浙数文化和华闻传媒完美逆袭,从2017年分别以-54.18和-25.17位列排名末尾,到2018年分别以17.42和10.64,位列28家新闻出版上市公司第五名和第11名。
28家新闻出版上市公司中,2018年总资产增长率呈负值的共6家,与2017年持平。从增长率变化幅度看,2018年新闻出版上市公司的总资产增长率较2017年有所回落,仅有6家公司的总资产增长率有所提高。2018年,新经典、中国科传、华闻传媒、世纪天鸿4家公司的总资产增长幅度面临断崖式下滑,分别下滑105.86%、38.87%、36.85%及36.22%,总资产缩水严重。人民网、粤传媒、时代出版在2018年实现“转负为正”,成长势头迅猛。

图13 2018年新闻出版上市公司总资产增长率(%)
2018年同样有6家新闻出版上市公司的净资产呈负增长,较2017年新增1家。从净资产增长率均值看,2017年,28家新闻出版上市公司的净资产增长率均值为17.28%,2018年仅为1.32%,降幅高达92.36%。可见,2018年新闻出版上市公司资产保值增值能力大幅下降,净资产扩张速度大幅降低。
从内部看,新经典的净资产增长率虽仍排名第一,但增长率从2017年的122.53%滑落至2018年的14.28%,下降108.25个百分点,净资产水平下滑严重。除此之外,世纪天鸿、华闻传媒、中国科传的净资产增长率下降速度也在40%以上,其中仅有7家公司实现正增长,但增长幅度较小,行业整体净资产规模进入增长滞缓期。
综上所述,2018年28家新闻出版上市公司在政策及环境背景持续向好的情况下,继续深耕主业,加大推进媒体融合进程,不断探索“线上+线下”新型图书销售模式,进军知识服务业,投人在线教育产品研发,28家上市公司整体呈现良好发展态势。从分解指标看,虽然2018年新闻出版上市公司数量并未获得增长,但在六大能力中,除运营能力外,其余平均绩效值都较2017年有所提升;通过在传媒行业中横向比较,出版传媒上市公司的6大指标均未表现出明显的优势,除了资产规模位于子行业第二,其他能力平均绩效值基本位于中游或中下游;从各家公司发展情况看,行业内部差距仍然显著,头尾部公司呈现不同的发展态势。
注释
[1]中国出版传媒商报.2018年度中国出版业发展报告[J/OL].[2019-04-06].https://mp.weixin.qq.com/s/QEXF14UeClf5kkMG9WLDUQ.
[2]前瞻经济学人.2018年中国数字阅读之听书市场现状及发展前景 有声阅读市场增长潜力大[EB/OL].[2019-04-06].https://www.qianzhan.com/analyst/detail/220/190404-975719e5.html.