资本进驻让媒体转型更有底气_中国（武汉）期刊交易博览会

　　2016年，主流媒体集团的影响力和持续发展能力继续面临严酷的考验，在国家媒体融合战略的指引下，国内领先的媒体集团均结合自身情况在提升舆论引导能力和增强盈利能力方面展开艰难的探索，以11月份中国报协设立资本运营专业委员会并成立中国报业投资联盟为标志，资本运营的重要性终于得到文化媒体行业最为传统领域的肯定，资本运营成为主流媒体实现转型融合发展的重要手段。同时，今年以来，金融资本对文化传媒领域投资的热度不断提高，投资热点频出，金融资本在推动主流媒体转型融合发展方面发挥越来越重要的作用，金融资本与传媒产业资本的有机结合形成对产业全方位孵化支撑态势。
　　
　　回顾2016年，主流媒体集团的资本运营有以下主要动态：
　　
　　主板方面。在IPO提速的大背景下，主流媒体登陆主板的数量相对较少，严格来说，仅有10月份的新华网上市可以算作一例，而12月份四川新闻网过会被否，显示证监会对一些新媒体业务的合规性和成长性有所质疑。
　　
　　上市传媒企业的定增和并购方面。今年只有浙报传媒以大数据为投向的定增获批，而粤传媒的失败收购案例则水落石出，相较于互联网公司挟资本和资源之威大肆切入文化传媒领域，主流媒体集团即使拥有了上市平台，媒体转型融合之路怎么走也是充满争议和风险。
　　
　　新三板方面。把时间倒回去看，若干领先的国有传媒集团错失了传统媒体最好的上市时机，现如今大多数主流媒体的新媒体业务规模和盈利能力基本难以达到上市的门槛。退而求其次，今年一些主流媒体集团的新媒体单元纷纷挂牌新三板，有些还实现了较大额度的融资，新三板挂牌逐渐得到认同和重视。
　　
　　一级市场的资金端方面。今年以国有资本为主导的文产投资基金得到蓬勃发展。例如，今年3月份在广东省委宣传部指导下，广东省主要媒体集团和海通证券牵头设立了一只百亿级别的纯市场化运作的媒体融合投资基金，重点投资广东省的主流媒体融合发展重点项目，之后不久，广东省另一只百亿级别的政策性新媒体基金也宣告成立。8月份由人民日报社、招商局集团、深圳市三方，共同组建的50亿元媒体融合产业投资基金“伊敦基金”正式启动。从全国来看，类似这种以主流媒体集团、财政资金、国有或国有控股金融机构共同发起设立的文产投资基金还有多只，特别值得一提的是，今年中央文改专项资金增加了文产基金申请出资的类别，改变以往主要通过项目补贴和贴息的分配方式，对促进各地文产基金进一步组建有积极作用。
　　
　　从资产端来看，主流媒体能否提供足够的优质项目来承接投资就成为重点。今年7月，上海报业集团旗下新媒体项目界面(上海)网络科技有限公司完成总额超过3亿元的B轮融资。除了这些初见成效的项目，广东今年也有大动作，11月份，经中央批准，南方财经全媒体集团揭牌，这是国内第一家全媒体集团，南方财经全媒体集团通过跨媒体资源重组，拥有原分属南方报业传媒集团的二十一世纪报系和广东广播电视台的财经类媒体业务资源和经营性资产，计划重点发展媒体、数据、交易三大业务，目标建成国内领先、国际知名，拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的专业财经全媒体及综合金融信息服务集团。这个项目不但引起相关投资机构的集体关注，还引得其对标的彭博社找上门来谈合作。
　　
　　股权融资以外，主流媒体集团最常用的融资手段是通过银行贷款融资。前几年，中期票据成为部分主流媒体集团获取融资的创新手段，去年以来，短期融资券和公司债也逐渐得到了应用，对降低融资成本、优化债务结构发挥了积极作用。但总体上看，主流媒体集团的信用融资能力很强，融资成本较低，但主业盈利能力已不高，除非有盈利能力强的多元化经营项目，一般对财务杠杆的使用比较谨慎。
　　
　　此外，今年一个可能利好主流媒体集团的政策，是特殊管理股制度的颁布，这可以为主流媒体集团参与具有内容生产和传播性质的商业互联网项目的股权和管理提供一条路径。
　　
　　盘点主流媒体2016年资本运营状况，可以做出如下的解读和思考：
　　
　　总体上看，主流媒体集团在整合存量资源争取上市融资方面仍面临较大困难。在利用债权融资方面很难再上杠杆，媒体融合的重任暂时只能主要靠自有资本来推动，当然，争取政府的继续支持和大额投入是首要的，原股东能增资也是资本运营。
　　
　　在基金的引导和放大作用下，更多的社会资本将得以进入文化传媒产业。这对主流媒体集团开展资本运营促进融合发展是一个重大利好。随着今年这批基金的募集到位，基金投资将较为集中在近几年释放，主流媒体如果能够培育出优质项目，资金端的状况将是较为乐观的。
　　
　　最终的战略执行能力决定了资本能否持续地跟进投入。主流媒体培育的一些标杆项目能够取得资本运营的阶段性成果，一方面说明主流媒体集团资本运营很重要的途径是对存量资源的优化整合，另一方面是此类项目必须有明确和有吸引力的战略定位，领先的并购和产业链整合目标。
　　
　　对比商业网站和新兴媒体，主流媒体还需要有一批真正市场化和用户导向的产品、项目作为资本运营的抓手。如果一开始就吸引社会资本参与，则必须打破传统的体制机制障碍，必须真正下决心和懂得按市场规则办，跟风作秀没有前途。
　　
　　相对于民营主体，主流媒体集团一般融资能力更强，融资成本更低，加之还有政府的资金支持，客观上并不缺钱。主业以外还需发挥资源和信息优势，发起或参与私募基金实现多元化投资，分散经营风险，重点在于可以反哺主业。（董剑南方报业传媒集团投融资管理部主任）

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