传媒行业2017年度策略：媒介迭代，内容繁荣，重塑重生

　　2015 年传媒行业总产值达1.28 万亿，较2014 年同比上涨12.32%，是GPD 增速的近两倍。预计2016 年全年，传媒板块将继续保持10%以上的增速，在中长期经济下行压力较大的背景下，传媒产业依然保持了较好的景气度。
　　
　　另一方面，传媒产业内部结构发生了巨大分化，媒介迭代加速。传统报纸广告经营额和发行额继续断崖式下跌，期刊掀起停刊潮，电视媒体增长乏力，同时马太效应放大。相反，以互联网为代表的新媒体以及泛娱乐等领域表现抢眼，网络广告收入、网络游戏、电影放映收入等细分子领域增长较快
　　
　　多渠道重构内容价值：一、自2005 年起，国家版权局连续11 年开展“剑网行动”，大力整治和规范包括网络视频、音乐、文学等领域，网络渠道逐渐净化，内容的价值得以释放。二、随着网络视频正版化的推进以及网络支付渗透率的提高，网络视频付费市场跨越式发展。另一方面，粉丝经济、内容+电商，社群经济等新的模式也为内容提供了更多样的变现途径，共同支撑网络渠道的繁荣。我们预计，未来在音乐、文学、自媒体等内容板块，爆发路径将与视频产业类似，内容的价值将被重构。三、内容消费的便捷化带动内容消费市场的扩大。在移动互联网时代，内容消费更加便利，人们碎片化的时间被充分利用，过去内容的消费需要“刻意而为之”，而在今天，内容的消费成为了随时随地即可触达的生活必需
　　
　　在媒介迭代加剧，新老媒介共生，分化加大的背景下，17年传媒板块我们建议关注以下两条投资主线：一是，分化加速倒逼传统媒体加速转型，在国企改革和政策扶持的有利条件下，传统上市传媒公司将加速转型，催生个股机会。第二，数字内容正版化与付费模式支撑网络渠道繁荣与发展，网络渠道与传统渠道共生的状态下，内容本身得到了更多的议价空间，行业天花板被重新书写，继续看好泛娱乐板块，关注电影、电视剧、综艺、文学以及音乐等内容板块及衍生品市场，以及数字营销、内容营销板块的投资机会。(国元证券李典)

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