编者按：被称为“数字出版第一股”的中文在线，日前率先公布其2016半年度报告。通过与其2015半年度报告对比可见，在中文在线目前的营收结构中，传统数字阅读和数字出版运营服务占比下降，数字内容增值服务占比显著提升19%，显示出中文在线的转型决心。
中文在线作为国内数字出版行业第一家上市公司，业内同仁对它的期望一直很高。中文在线一开始的A股发行价为8.71元，期间曾疯狂涨停飙升至最高点251.6元，峰值过后理性回调回落至目前的49元附近。
在日前公布的2016上半年度报告中，中文在线实现营业收入2.27亿元，较去年同期增长75.23%;净利润同比增长12.46%，达到783万元。
“两降一升”： 传统优势不变，新业务占比增加
与2015年上半年相比，中文在线的营收结构出现了明显的变化。其中传统优势业务数字阅读内容营收但仍占总营收一半以上，但较去年同期所占比例降低13%，数字出版运营服务占比下降6%;而之前略显弱势的数字内容增值服务占比达到26%，上升19%。
2015年中国进入IP元年，互动娱乐、影游联动初见成绩。随着“IP热”的全面爆发，资本市场迅速感受到了IP超强的变现能力。
在影视改编领域，2015年中国电影票房约达440亿元，成为仅次于美国的全球第二大电影市场，而IP电影对票房成绩起到了极大的贡献，仅《寻龙诀》一部就达到了16.62亿元，《致青春》 《九层妖塔》 《匆匆那年》均破5亿。而《魔兽》作为超级IP而言，全球票房超过了4.12亿美元，成为了IP改编影视中现象级的代表作。
在游戏市场中，正版IP授权的影游联动现象同样明显。2015年，影游联动的效应使得在440亿元中国电影票房之外，手游的收入超过电影票房达到450亿元。其中，《花千骨》 《苍穹变》等手游月流水均破亿，《莽荒纪》 《傲世九重天》等页游月流水也高达3000万。
中文在线也趁热出击，在影视改编、游戏改编和动漫改编三块开发自己的IP衍生项目。大量的数字版权为中文在线带来了良好的收益，其IP衍生项目的收入增长率达到577.23%，毛利率同比增长4.29%。
影视改编领域，中文在线目前的合作伙伴除了去年的王马影视、爱奇艺外，增加了克顿传媒、优土合一、荣信达等。趁着去年和爱奇艺合作的《我的美女老师》的热度未消，中文在线继续推出第二季。同时授权和联合出品《我的狐仙老婆》《橙红年代》等作品。
游戏衍生领域，中文在线的运营伙伴除奇虎360外，增加广州百田、苏州美生元等，同时授权《罪恶之城》《吞天记》等当红人气作品改编。
动漫衍生领域，多个动漫项目开发中。
为“在线教育热”燃一把火
目前资本市场上除了“IP热”，还有一个“在线教育热”。“在线老师一小时挣万元收入超网红”类似的新闻屡出不穷，在“互联网+”时代，在线教育领域更是不断地涌入更多的资本，与在线教育相关的股票更是涨幅令人咋舌，今年的“直播热”更是为在线教育添了一把火。
中文在线做出投资教育的决定，很大程度上与在线教育的热度有关。中文在线对教育行业的投入，主要体现在三次大的投资——ATA、寓乐湾和最库教育。
2015年12月10日，中文在线教育集团宣布拟以2300万美元收购ATA31.68%股权。6月26日，又宣布追资860万美元以扩大在ATA所占股份。投资完成后，中文在线对ATA的总投资将达到 3160万美元，意味着中文在线将间接持有ATA20.09%的股权。
4月12日，教育品牌寓乐湾宣布获得中文在线产业基金数千万元A+轮投资。目前，寓乐湾的业务体系主要分为公立校与校外培训，校内业务涵盖了幼儿园教育装备、通用技术、机器人教育、电子书包等内容。
5月3日，中文在线产业基金宣布千万元投资北京最库教育科技有限公司。最库教育目前主要有两个产品线，一是针对公立校的产品“裤兜大语文”，另外是面向培训机构的产品“裤兜作文”。除了数字化的内容之外，最库教育还配备了相应的教材、教案、作业本等。
给新业务找到钱袋子
为了支持新业务板块，中文在线于去年8月11日发布非公开发行股票定增预案，股票数量不超过3000万股，募资总额不超过20亿元。中文在线在募股前就对这部分资金做出了相应的规划，IP改编和在线教育部分的投入几乎各占一半。今年6月，证监会核准批示;7月22日完成定增对象报价认购。
“扣除发行费用后，其中9.7亿元预期将用于基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目;另外，投入9.7亿元用于在线教育平台及资源建设项目，主要建设面向教育领域的、基于数字化教材教辅的学习支持及数字阅读平台，构造在线教育服务体系，进入数字化教材教辅、数字化教育阅读产品等数字教育出版领域;剩下的6000万将用于补充流动资金。”
中文在线目前无疑是为转型做出了充足的准备，资金、投资与结构规划清晰明确。大环境的市场需求带来了利润变化，中文在线是数字出版大户，手里拥有着大量的IP资源，适时转型对中文在线来说非常必要。只依赖传统优势项目为三大运营商提供数字阅读项目有较大的未知性，中文在线也将对手中持有的天翼阅读股权进行出售。如果中文在线成功实现转型，紧紧抓住IP改编市场的需求和在线教育的红利，其发展前景将非常可观。
