编者按：2015年出版业上市公司的资本经营情况可概括为一个思想三条路径：一个思想是将资本经营与实业经营并重，并纷纷成立专业投资机构或团队;三个路径是并购重组成效彰显、投资基金成行业新热、资产管理稳中有进。
纵观2015年15家出版业上市公司的年报，作为企业经营发展的重要一翼，多家上市公司已将资本经营提升至与实业经营并重的战略地位。比如，中文传媒明确提出“产业积累资本，资本反哺产业”并驾齐驱;文轩传媒将多元文化产业实体经营与资本经营并举，打造协同发展的“双翼”产业格局。在此思路之下，多家出版业上市公司纷纷成立专业的资本投资公司或资本经营团队，例如，新华文轩成立文轩股权投资基金管理公司，长江传媒设立了“武汉德锦投资有限公司”“武汉长江融汇资产管理有限公司”等。
通过年报可见，各出版上市公司资本经营的路径选择上，一方面通过投资并购扩展业务结构，或充实主业力量，并且各公司此前的投资并购行为在2015年的经营成效充分彰显;另一方面，出版业上市公司结合自身特色，纷纷成立投资基金与各种产业基金。此外，各公司的资产管理也受到重视，取得稳定收益。概而言之，出版业上市公司与各类资本嫁接，走出了一条实业与资本经营并重的发展之路，使得整个行业向文化产业生态、融合发展和产业链顶端资本运作的晋级。
资本规模交易量持续扩大
2015年在经济下行压力较大的情况下，各出版业上市公司，投资活动产生的现金流量净额最大值与最小值差距进一步拉大，这表明资本经营交易规模的持续扩大。然而，需要注意的是时代出版、新华传媒、南方传媒等企业的巨大投资现金流中，收回的理财产品等收益占据较大比重，因此表1中的部分数值不能完全反映其投资情况，但投资支出的数据还是具有较大参考价值。
并购重组金融与文化融合愈演愈烈
上市公司的并购形为就其出发点可以分为两个层次。首先，基于深耕主业或服务于主业的经营业务类投资并购。中文传媒的资本支出达9.23亿元，重大股权投资4.9亿元，为行业最高，是由于布局新业态，收购智明星通，投资新华联合发行物流中心及基金公司所致。中文在线的全资子公司中文在线以2300万美元投资JOINGEARLIMITED，这家公司实际控制人为马肖风，是中国领先的考试与评测服务机构。长江传媒整合幼教行业资源，组建“爱立方”公司，提供“三位一体”的幼教解决方案，旨在搭建大教育服务平台。
投资基金资本经营的火热区
2015年，出版业上市公司设立投资基金热情高涨。出版业上市公司纷纷搭建金融投资平台，而且很多设立了专门的投资公司或投资团队，进行专业的资本经营。整体来看，投资基金通过发行投资基金股份或受益证券凭证的方式，将资金投向收益最高、风险最小的产业，这是一种以市场为导向的投资行为，其实质是追求长期利润的最大化。然而，具体来看，出版业上市公司的基金建设异常活跃，但并非完全的利益驱使，而是与并购重组的目的相同，呈现出为企业长远发展、融合发展、战略转型的服务属性。就基金目的和职能细分来看，又可分为两大类。
一类是企业自身搭建融资平台，设立专业投资公司或团队，提供纯粹的金融服务。这是一种成熟的资本经营方式，也是上市企业实力的展现。新华文轩成立文轩股权投资基金管理公司。中文传媒携手智明星通管理层成立新媒体基金，布局互联网教育产业，同时也在筹划组建文创基金。皖新传媒设立金智科教创业基金、中以数字教育产业基金，还与上海互加文化传播有限公司签署战略合作协议。凤凰传媒设立凤凰岚裕基金，并通过基金参股优质跨境电商， 5000万元参与中金甲子互联网金融基金，争取互联网金融股权投资，此外，还并购三鼎梦、参股天翼阅读(VIVA)项目等。长江传媒成立了“武汉丰荟股权投资基金合伙企业”。天舟文化投资上海德天股权投资基金中心2000万元。新华传媒参与投资了上海文化产业股权投资基金、苏州八二五新媒体产业基金。中文传媒也着力推动蓝海国投公司转型成为其独立运营的法人化投融资平台，设立市场化经营机制。
另一类是投资其他的投资基金，为企业自身相关领域拓展提供必要补充和服务。中南传媒一方面强化对内投融资平台职能，加强资金归集力度，同时探索申请在线支付牌照，将教育数字化解决方案和未来的校园资金管理、校园消费一体化整合为在线支付网络;另一方面，推进基金投资项目，成立泊富基金重点投资有协同效应的领域，主要涵盖数字媒体产业链、出版发行产业链及影视、音乐、动漫等内容产业链，新媒体产业链等。出版传媒依托博鸿投资基金，确定影视、动漫、手游等泛娱乐产业的投资方向。此外，也有其他出版业上市公司打算设立影视基金、创业基金等。
最后值得一提的是，2015年行业外的企业，特别是互联网巨头凭借强大的资本实力和战略眼光，相继通过投资并购等方式寻找出版业的突破口，逐步向出版内容靠拢。其中，BAT打通了从出版上游内容提供方到下游影视改编、游戏创作、动漫创作等多种传播渠道的文化传播产业链，力求开拓多元的融合发展路径。这一系列稍带造势之嫌的举措，其实在一定程度上，对行业内的企业也造成竞争挤压效应。延续2014年的火热形势，2016“十三五”规划的开局之年，这些行业外的企业继续涉足并深耕IP内容领域，具有改写行业内竞争格局的可能。
